Adquisiciones asesinas y sus efectos en la innovación. Hacia un nuevo modelo de control

Abstract

L'objectiu principal d'aquesta investigació va ser demostrar com en els mercats dominats per les noves tecnologies i/o amb alts graus d'innovació, la manca de control de les operacions de concentració pot ser un risc per a la competència, ja sigui perquè aquestes compres busquen acabar amb un competidor potencial o perquè aquestes operacions permeten que una plataforma digital integri o incorpori un nou servei ofert per l'empresa que es compra, augmentant així el seu poder monopòlic en un mercat de dues parts, ofert per l'empresa adquirida. Els efectes d'aquesta concentració poden tenir impactes a curt termini -eliminar un competidor potencial-, però també a llarg termini que no és només el resultat d'eliminar un producte o tecnologia d'una startup que competeixi amb un producte o tecnologia d'una gran empresa, sinó que també alterar el funcionament normal dels mercats -participacions creuades, incentius a la inversió en capital de risc- que es veuran afectats perels efectes de les fusiones en mercats sense control. El debat sobre les noves formes de control preventiu i les Killer Adquisitions està al cor de la nova onada de canvis en les legislacions sobre lliure competència. L'augment sistemàtic d'adquisicions de startups i el risc imminent que perdin el seu potencial innovador al mercat, ha obert un debat sobre les formes de control de les operacions de concentració en els diferents mercats. L'obsolescència de les normes anteriors de control preventiu basades en llindars ha obligat a analitzar noves perspectives de control. L'excessiva quantitat d'operacions de fusió que escapen al control, l'augment del poder de mercat de les plataformes digitals i la poca probabilitat que els llindars centrats en el volum de negoci o en la quota de mercat en què participen les empreses detectin els efectes reals en els consumidors d'aquestes operacions de concentració, ha aixecat les alertes i i alimentat el debat sobre quines noves formes de control es poden incorporar en les lleis de Lliure Competència. L'anàlisi ha girat, a més, sobre l'efecte que tenen els mercats digitals i les seves contínues fusions, així com els mecanismes de control d'aquests mercats basats en noves tecnologies. L'evidència demostra que cada dia s'adquireixen empreses en etapes més primerenques -adquisicions naixents- i abans que generin beneficis o vendes. I que des del prisma de la mirada tradicional de la regulació de lliure competència serien irrlevants, però que és evident que juguen rols clau en un mercat, particularment per la competència que pot sorgir per la innovació que incorporaran a un mercat rellevant. S'ha avançat en models que canvien la lògica dels llindars de vendes o mercat com a única forma de control preventiu. Aquesta investigació proposa crear nous mecanismes de control en el cas de tractar-se d'empreses naixents.

El objetivo principal de esta investigación fue demostrar como en los mercados dominados por las nuevas tecnologías y/o con altos grados de innovación, la falta de control de las operaciones de concentración puede ser un riegos para la competencia, ya sea porque dichas compras buscan acabar con un competidor potencial o porque estas operaciones permiten que una plataforma digital integre o incorpore un nuevo servicio ofrecido por la empresa que se adquiere aumentado su poder monopólico en un mercado de dos lados, ofrecido por la empresa adquirida. Los efectos de esta concentración pueden tener impactos de corto plazo -eliminar un competidor potencial-, pero también de largo plazo que no es solo el resultado de eliminar un producto o tecnología de una startup que compita con un producto o tecnología de una gran empresa, sino que también alterar el normal funcionamiento de los mercados -participaciones cruzadas, incentivos a la inversión en capital de riesgo- que se verán afectados por los efectos de fusiones en mercados sin control. El debate sobre las nuevas formas de control preventivo y las Killer Adquisitions está en el corazón de la nueva oleada de cambios en las legislaciones sobre libre competencia. El aumento sistemático de adquisiciones de startups y el riesgo inminente de que pierdan su potencial innovador en los mercados, ha abierto un debate sobre las formas de control de las operaciones de concentración en los distintos mercados. La obsolescencia de las reglas anteriores de control preventivo anterior basadas en umbrales ha obligado a analizar nuevas perspectivas de control. La excesiva cantidad de operaciones de fusión que escapan al control, el aumento del poder de mercado de las plataformas digitales y la poca probabilidad de que los umbrales centrados en el volumen de negocios o en la cuota de mercado en que participan las empresas detecten los efectos reales en los consumidores de dichas operaciones de concentración, ha levantado las alertas y alimentado el debate sobre que nuevas formas de control se pueden incorporar en las leyes de Libre Competencia. El análisis ha girado además sobre el efecto que tienen los mercados digitales y sus continuas fusiones y los mecanismos de control de dichos mercados basados en nuevas tecnologías. La evidencia demuestra que cada día de adquieren empresas en etapas más tempranas -nascent acquisitions- y antes de que generen beneficios o ventas. Y que desde el prisma de la mirada tradicional de la regulación de libre competencia serían irrelevantes, pero que es evidente que juegan roles claves en un mercado, particularmente por la competencia quien puede surgir por la innovación que van a incorporar a un mercado relevante. Se ha avanzado en modelos que cambian la lógica de los umbrales de ventas o mercado como única forma de control preventivo. Está investigación propone crear nuevos mecanismos de control en el caso de tratarse de empresas nacientes.

The main objective of this research was to demonstrate how in markets dominated by new technologies and/or with high degrees of innovation, the lack of control of merger operations can be a risk for competition, either because such acquisitions seek to eliminate a potential competitor or because these operations allow a digital platform to integrate or incorporate a new service offered by the acquired company, increasing its monopolistic power in a two-sided market offered by the acquired company. The effects of this concentration can have short term impacts - eliminating a potential competitor - but also long term impacts that are not only the result of eliminating a product or technology of a startup that competes with a product or technology of a large company, but also alter the normal functioning of markets - cross-shareholdings, incentives to invest in venture capital - that will be affected by the effects of mergers in uncontrolled markets. The debate on new forms of preventive control and Killer Acquisitions is at the heart of the new wave of changes in competition law. The systematic increase of startup acquisitions and the imminent risk of losing their innovative potential in the markets, has opened a debate on the forms of merger control in the different markets. The obsolescence of previous preventive control rules based on thresholds has made it necessary to analyze new control perspectives. The excessive number of merger operations that escape control, the increase in the market power of digital platforms and the low probability that thresholds focused on turnover or market share in which companies participate will detect the real effects on consumers of such concentration operations, has raised the alarm and fueled the debate on what new forms of control can be incorporated into the laws of Free Competition. The analysis has also focused on the effect of digital markets and their continuous mergers and the control mechanisms of such markets based on new technologies. The evidence shows that every day companies are acquired at earlier stages -nascent acquisitions- and before they generate profits or sales. From the traditional viewpoint of free competition regulation, these companies would be irrelevant, but it is evident that they play key roles in a market, particularly because of the competition that may arise from the innovation that they will incorporate into a relevant market. Progress has been made in models that change the logic of sales or market thresholds as the only form of preventive control. This research proposes the creation of new control mechanisms in the case of nascent companies.