Se ha realizado un trabajo de investigación sobre las posibles alternativas de inversión en el sector eléctrico español para reducir el impacto de las obligaciones y restricciones de emisiones de gases de efecto invernadero que se han impuesto a las empresas del sector a partir de la firma del Protocolo de Kioto. Se han elaborado unos modelos teóricos para calcular el precio medio de cotización de CO2 que igualaría, por un lado, el coste medio de la inversión en una tecnología determinada, y por otro lado, el coste medio de producción de energía con esa nueva instalación. Se desarrolla así, el concepto de punto de indiferencia, definido como el precio de cotización del CO2 que igualaría el coste de la compra de derechos de emisión en el mercado o la inversión en nuevas instalaciones. Gracias a la modelización de las emisiones para el periodo 2008-12 y al estudio de los distintos puntos de indiferencia, se concluye que las exigencias de reducción de emisiones de CO2 son tan fuertes para el sector eléctrico que es prácticamente imposible plantear una situación sin déficit de derechos. También se evidencia que para lograr una reducción eficiente de ese déficit sería obligado contar con la energía nuclear, aunque que se presentan alternativas a través de una sustitución de producción en centrales térmicas de carbón por otras en tecnologías no emisoras o más eficientes desde el punto de vista de las emisiones. Previo a la modelización de los escenarios, se ha hecho un estudio de la eficiencia de España en relación con los países de la UE. Se demuestra que las restricciones en las emisiones de gases de efecto invernadero impuestas para España y concretamente para el sector eléctrico son demasiado severas para poder cumplir con ellas, más si tenemos en cuenta los grandes esfuerzos realizados en el pasado y la constante mejora de los indicadores de eficiencia. No hay, pues, más remedio que acudir a la utilización de los denominados mecanismos de flexibilidad para cumplir con nuestros objetivos de emisiones de gases de efecto invernadero impuesto a raíz del Protocolo de Kioto. En nuestra investigación, se analiza minuciosamente el primer periodo de aplicación del Plan Nacional de Asignación (2005-07) para definir estrategias de inversión. Ello nos ha permitido concluir, por un lado, que se ha centrado la mayor parte del esfuerzo reductor nacional en el sector eléctrico, como consecuencia de su gran peso en las emisiones totales de gases de efecto invernadero y en su menor riesgo a la competencia exterior y menor riesgo de pérdida de empleo o competitividad. Y, por otro lado, que es imprescindible una correcta asignación de derechos de emisión a nivel europeo, evitando situaciones de superávit, que permitan la existencia de un precio de cotización estable y lo suficientemente alto como para poder dar señales al mercado de la necesidad de reducir emisiones de CO2.Por último, a lo largo de la Tesis se ha podido calcular el nivel medio de emisiones de CO2 por unidad de electricidad generada con las principales fuentes productoras, desarrollando el concepto de ratio de emisiones como la cantidad de CO2 generado en la producción de una unidad de electricidad, siendo fundamental este concepto para la modelización de los distintos escenarios y las decisiones de inversión.